O D60 Institucional é um FI-Infra aberto que investe majoritariamente em debêntures incentivadas (Lei 12.431) emitidas por empresas do setor de infraestrutura. A conversão dos aportes é realizada em D+0, não há período de carência para os resgates e estes são realizados em D+60.O fundo é voltado a investidores Institucionais.

Seu objetivo é gerar retorno ao cotista por meio da valorização das cotas, que refletem o carrego do portfólio (IPCA + spread). O fundo possuí como objetivo de rentabilidade entre NTN-B de referência+1,0% e NTN-B de referência +2,0%. Ao considerar o gross-up pela isenção de imposto de renda para pessoas físicas, o objetivo de rentabilidade passa para NTN-B+1,5% a NTN-B+2,5%.

Além do carrego, o D60 Institucional também busca capturar ganhos de capital, através da compra e venda de ativos no mercado secundário, aproveitando oportunidades de compressão de taxas e spreads.

O D60 Institucional conta com um diferencial importante da Bocaina Capital: um time especializado em infraestrutura, com forte capacidade de originação e estruturação proprietária, o que permite acessar oportunidades de crédito em projetos de infraestrutura muitas vezes fora do radar do mercado, gerando potencial de retorno mais atrativo para ativos de qualidade creditícia semelhante.

A Bocaina é uma gestora de fundos especializada em oferecer soluções de investimento personalizadas para clientes individuais e institucionais. Nosso objetivo é maximizar retornos e minimizar riscos por meio de estratégias diversificadas e gestão profissional de recursos.

A marcação a mercado (mark to market, MTM) de debêntures pode ser confusa a princípio, principalmente pois os custodiantes tendem a não mostrá-la às pessoas físicas em seus portfólios.

De maneira simplificada, as debêntures incentivadas são emitidas a taxa IPCA + Cupom (por exemplo, IPCA+8%).

Conforme são negociadas no mercado secundário, os valores pagos pelas debêntures podem variar, resultando em uma taxa de retorno maior ou menor. Por exemplo: se uma debênture emitida no preço de R$1.000,00 e a uma taxa de IPCA+8% for comprada por R$900,00, a taxa de retorno percebida pelo comprador será superior ao IPCA+8%. Quão superior ela será dependerá da duration do papel.

Mesmo quando não há negociação, as movimentações da NTN-B de referência (a de duration mais próxima da duration da debênture) refletem na debênture. Por exemplo: se uma debênture tem como referência a NTN-B 2030, um aumento de 0,10% na taxa da NTN-B significará aumento similar na taxa da debênture.

Quer saber qual a marcação a mercado de uma debênture específica? A maior parte delas está disponível em data.anbima.com.br

Em Janeiro/23, as debêntures investidas por pessoas físicas diretamente via corretora passaram a apresentar marcação “a mercado”, como é feito nos fundos de investimento, ao invés de marcação “na curva”, que historicamente era apresentada. Mas o que isso quer dizer?

A marcação na curva significa que o preço da debênture investida é atualizado pela taxa de compra.

Na marcação a mercado, que já explicamos no quadro anterior, o preço das debêntures varia de acordo com seu valor justo de mercado. Mas quem determina esse valor justo? Boa parte dos ativos possui “preço ANBIMA”, que toma como base os títulos públicos de referência e as negociações do mercado.

Por exemplo: R$ 1.000 investidos em uma debenture de duration de 5 anos adquirida há 1 ano a uma taxa de IPCA+3% mas que esteja negociando a IPCA+4% hoje, apresentaria um preço de aprox. R$1090 em uma carteira com marcação na curva (5,8% de IPCA + 3% yield), e aprox. R$1040 em carteira marcada a mercado (impacto de -5% pela abertura de 1% em duration de 5y).

Vemos como positiva a mudança, no sentido de trazer informação de preço mais precisa aos investidores.