O fundo busca a valorização do capital por meio de investimentos em títulos de renda fixa — principalmente debêntures de infraestrutura com incentivo fiscal — bem como ganhos de capital decorrentes da negociação desses títulos.
| Fundo | Data | Cota (R$) | Dia | Mês | Ano | 12M | 24M | Início |
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Para investir no D60 CDI, acesse as plataformas de investimento do BTG ou do Itaú. As cotas também estão disponíveis por meio da XP, mediante solicitação.
Os investimentos são convertidos em cotas imediatamente, e os resgates são liquidados em D+60.
O D60 CDI é um fundo de investimento em infraestrutura (FI-Infra) de modalidade aberta que investe principalmente em debêntures incentivadas emitidas por empresas de infraestrutura, nos termos da Lei nº 12.431. Os investimentos são convertidos em cotas em D+0, não há período de carência (*lock-up*) para resgates, e a liquidação dos resgates ocorre em D+60.
O fundo é aberto ao público em geral e oferece isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas. Também utiliza contratos futuros de DAP para fazer *hedge* do risco da curva de juros reais, convertendo fluxos de caixa atrelados ao IPCA em fluxos atrelados ao CDI.
Seu objetivo é gerar retorno aos cotistas por meio da valorização das cotas, refletindo a rentabilidade acumulada da carteira (CDI mais um *spread*). O fundo busca um retorno entre CDI + 0,5% e CDI + 1,5%. Em termos brutos (*grossed-up*), considerando a isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas, o retorno-alvo varia de CDI + 1,5% a CDI + 2,5%.
Além da rentabilidade acumulada, o D60 CDI busca ganhos de capital por meio da negociação de ativos no mercado secundário e do aproveitamento de oportunidades decorrentes da compressão de taxas (*yields*) e *spreads*.
O D60 CDI beneficia-se de um diferencial estratégico da Bocaina Capital: uma equipe especializada em infraestrutura, com forte capacidade própria de originação e estruturação. Isso proporciona acesso a oportunidades de crédito em projetos de infraestrutura que podem passar despercebidas pelo mercado em geral, oferecendo potencial para retornos mais atraentes em ativos de qualidade de crédito semelhante.
A Bocaina é uma gestora de recursos especializada em soluções de investimento sob medida para clientes pessoas físicas e institucionais. Nosso objetivo é maximizar retornos e minimizar riscos por meio de estratégias diversificadas e gestão profissional de investimentos.
A maioria das debêntures incentivadas paga um retorno atrelado ao IPCA mais uma taxa fixa. Portanto, seus preços oscilam diariamente conforme as variações na curva de juros reais, geralmente refletidas nos títulos públicos NTN-B com prazos de vencimento semelhantes.
Quando as taxas de juros sobem, os preços desses títulos tendem a cair; quando as taxas caem, os preços tendem a subir. Isso gera volatilidade no valor da cota do fundo, mesmo quando os fluxos de pagamento das debêntures permanecem inalterados.
Para reduzir a sensibilidade às variações da curva de juros, o D60 CDI utiliza contratos DAP (futuros de cupom de IPCA) como instrumento de *hedge* (proteção).
Em termos simples, esses contratos compensam parte das oscilações causadas pelos movimentos dos títulos NTN-B. Assim, o patrimônio líquido do fundo é menos afetado pelas variações da curva de juros e acompanha mais de perto o movimento do CDI somado ao *spread* de crédito dos ativos.
Por esse motivo, o D60 CDI tende a apresentar menor volatilidade no valor da cota do que fundos sem proteção, como o BODB, que permanecem mais expostos às mudanças na curva de juros reais.
Quer saber mais sobre os contratos DAP (futuros de cupom de IPCA)? Mais informações estão disponíveis em:
B3 — Futuro de Cupom de IPCA
A avaliação de debêntures a preço de mercado (*mark-to-market* ou MTM) pode ser confusa inicialmente, principalmente porque as instituições custodiantes geralmente não a exibem nas carteiras de investidores pessoa física.
De forma simplificada, as debêntures incentivadas são emitidas com uma taxa composta pelo IPCA mais um cupom (juro), como IPCA + 8%.
À medida que as debêntures são negociadas no mercado secundário, seus preços podem variar, resultando em um retorno maior ou menor. Por exemplo, se uma debênture emitida por R$ 1.000,00 com retorno de IPCA + 8% for adquirida por R$ 900,00, o retorno para o comprador será superior a IPCA + 8%. A magnitude desse aumento depende da *duration* (prazo médio ponderado) do título.
Mesmo quando não ocorrem negociações, oscilações no título público de referência — a NTN-B com *duration* mais próxima à da debênture — afetam a avaliação do título privado. Por exemplo, se uma debênture tem como referência a NTN-B 2030, um aumento de 0,10 ponto percentual na taxa desse título público implicará um aumento semelhante na taxa da debênture.
Para verificar a avaliação a preço de mercado de uma debênture específica, os dados da maioria dos títulos estão disponíveis em data.anbima.com.br.
Em janeiro de 2023, as debêntures mantidas diretamente por investidores pessoa física via corretoras passaram a ser exibidas pelo valor de mercado — assim como ocorre em fundos de investimento — em vez da avaliação histórica baseada na apropriação de juros (*accrual*). O que isso significa?
Na avaliação pelo regime de competência (*accrual*), o preço da debênture é atualizado com base na taxa de retorno contratada no momento da compra.
Na avaliação a preço de mercado (*mark-to-market*), o preço varia de acordo com o seu valor justo de mercado. Muitos ativos possuem um preço de referência da ANBIMA, que leva em consideração títulos públicos de referência e transações de mercado.
Por exemplo, R$ 1.000 investidos há um ano em uma debênture com prazo de cinco anos indexada ao IPCA + 3% — e que agora é negociada a IPCA + 4% — seriam avaliados em aproximadamente R$ 1.090 pelo critério de valorização por competência (5,8% de IPCA mais um rendimento de 3%) e em cerca de R$ 1.040 pela avaliação a preços de mercado (um impacto negativo de 5% decorrente de um aumento de um ponto percentual na taxa de rendimento para um prazo de cinco anos).
Encaramos essa mudança de forma positiva, pois ela fornece aos investidores informações de precificação mais precisas.
Uma forma de gerar retornos em investimentos de renda fixa é por meio da compressão de taxas (*yield compression*) e dos ganhos de capital resultantes.
No D60 CDI, buscamos investir em títulos que ofereçam prêmios de risco de crédito (spreads) atraentes, valendo-nos de nossa expertise técnica no setor de infraestrutura e de nossas capacidades de originação e estruturação.
Além de proporcionar retornos atraentes ao longo do tempo, spreads acima da média podem gerar ganhos de capital quando um título é vendido a uma taxa (yield) mais baixa. A magnitude do ganho depende da *duration* do título.
Uma regra prática para estimar esse ganho potencial é multiplicar a *duration* pela variação na taxa da debênture.
Por exemplo: a debênture A foi emitida a IPCA + 8% com *duration* de sete anos, enquanto títulos semelhantes são negociados a IPCA + 6,5% no mercado secundário. Se a debênture A for vendida a IPCA + 6,5%, o ganho de capital aproximado seria: 1,5 ponto percentual ao ano (diferença de taxa) × 7 (*duration*) = 10,5% de ganho de capital na venda.
O informe de rendimentos anual do D60 CDI está disponível diretamente no Portal do Investidor do administrador do fundo (BTG Pactual Serviços Financeiros). Acesse o portal em: https://portaldoinvestidor.btgpactual.com/login
Devido a restrições regulatórias, eventuais dúvidas devem ser encaminhadas ao administrador pelo e-mail: ir.psf@btgpactual.com
O Fundo tem por objetivo a valorização das cotas, mediante aquisição de ativos de renda fixa, preponderantemente em Debêntures Incentivadas em Infraestrutura, bem como o ganho de capital obtido com a compra e venda dos mesmos.
| Fund Name: | Bocaina Infra 60 CDI |
| CNPJ: | 55.169.240/0001-06 |
| Tipo de fundo: | Fundo Incentivado de Investimento em Infraestrutura (“FI-Infra”) |
| Público alvo: | Público geral |
| Administrador: | BTG Pactual |
| Taxa de administração: | 1,00% a.a |
| Taxa de performance: | 10% sobre o que exceder o CDI |
| Tributação: | Rendimentos e ganhos de capital isentos de IR para Pessoas Físicas |
| dicidade de distribuição de rendimentos: | Sem distribuição |
| Rentabilidade alvo: | 0,5% a 1,5% acima do CDI |
| Prazo do fundo: | Indeterminado |
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